第十四课：健全货币

我从比特币中学到的最重要的一课是，从长远来看，硬通货优于软通货。硬通货，也被称为健全货币，是任何全球交易的货币，可以作为可靠的价值储存手段。

诚然，比特币仍然年轻且波动。批评者会说它不能可靠地储存价值。波动性论证错过了要点。波动性是可以预期的。市场需要一段时间来弄清楚这种新货币的公正价格。此外，正如经常开玩笑指出的那样，它基于测量错误。如果你用美元思考，你将无法看到一个比特币将永远值一个比特币。

"固定的货币供应量，或仅根据客观和可计算标准改变的供应量，是货币有意义的公正价格的必要条件。" — 伯纳德·W·邓普西神父（Fr. Bernard W. Dempsey, S.J.）

正如快速漫步于被遗忘货币的墓地所显示的那样，可以印刷的货币将被印刷。到目前为止，历史上没有人能够抵抗这种诱惑。

比特币以一种巧妙的方式消除了印刷货币的诱惑。中本聪（Satoshi）意识到我们的贪婪和易犯错误——这就是为什么他选择了比人类克制更可靠的东西：数学。

虽然这个公式对描述比特币的供应量很有用，但它实际上在代码中找不到。新比特币的发行是以算法控制的方式完成的，通过每四年减少支付给矿工的奖励。上面的公式用于快速总结幕后发生的事情。真正发生的事情最好通过查看区块奖励的变化来看，区块奖励是支付给找到有效区块的人的奖励，大约每10分钟发生一次。

公式、对数函数和指数不完全直观易懂。如果从另一个角度来看，健全性的概念可能更容易理解。一旦我们知道某种东西有多少，一旦我们知道生产或获得这种东西有多困难，我们立即就能理解它的价值。对毕加索（Picasso）的画作、埃尔维斯·普雷斯利（Elvis Presley）的吉他和斯特拉迪瓦里（Stradivarius）小提琴来说如此，对法定货币、黄金和比特币来说也是如此。

法定货币的硬度取决于谁控制着各自的印钞机。一些政府可能更愿意印刷大量货币，导致货币疲软。其他政府可能在印钞方面更加限制性，导致货币更硬。

在我们有法定货币之前，货币的健全性是由我们用作货币的东西的自然属性决定的。地球上黄金的数量受到物理定律的限制。黄金稀有是因为超新星和中子星碰撞稀有。黄金的"流量"是有限的，因为开采它需要相当大的努力。作为重元素，它大多埋在地下深处。

金本位的废除催生了一个新现实：添加新货币只需要一滴墨水。在我们的现代世界中，在银行账户余额上添加几个零需要更少的努力：在银行计算机中翻转几个比特就足够了。

"这种新现实的一个重要方面是，像美联储这样的机构不会破产。他们可以以几乎零成本为自己印刷任何数量的货币。" — 约尔格·圭多·胡尔斯曼（Jörg Guido Hülsmann）

上述原理可以更一般地表达为"存量"与"流量"的比率。简单地说，存量是目前有多少东西。就我们的目的而言，存量是当前货币供应量的一个度量。流量是在一段时间内（例如每年）生产多少。理解健全货币的关键在于理解这种存量流量比（stock-to-flow ratio）。

计算法定货币的存量流量比很困难，因为有多少货币取决于你如何看待它。你可以只计算纸币和硬币（M0），添加旅行支票和支票存款（M1），添加储蓄账户和共同基金以及其他一些东西（M2），甚至在所有这些基础上添加定期存款证（M3）。此外，所有这些的定义和测量方式因国而异，由于美国联邦储备银行停止发布M3的数字，我们将不得不满足于M2货币供应量。我很想验证这些数字，但我想我们现在必须信任美联储。

黄金，地球上最稀有的金属之一，具有最高的存量流量比。根据美国地质调查局的数据，已开采了稍微超过19万吨。在过去几年中，每年开采约3100吨黄金。

使用这些数字，我们可以轻松计算黄金的存量流量比：190,000吨 / 3,100吨 = ~61。

没有什么比黄金具有更高的存量流量比。这就是为什么黄金，直到现在，是存在的最硬、最健全的货币。经常有人说，到目前为止开采的所有黄金可以装进两个奥林匹克规格的游泳池。根据我的计算，我们需要四个。所以也许这需要更新，或者奥林匹克规格的游泳池变小了。

进入比特币。正如你可能知道的，比特币挖矿在过去几年中非常热门。这是因为我们仍处于所谓的奖励时代的早期阶段，在这个阶段，挖矿节点因其计算努力而获得大量比特币奖励。我们目前处于第4个奖励时代，始于2020年，将在2024年初结束，可能在5月。虽然比特币供应量是预先确定的，但比特币的内部工作只允许大概的日期。尽管如此，我们可以确定地预测比特币的存量流量比将有多高。剧透警告：它将非常高。

有多高？嗯，事实证明比特币将变得无限硬。

由于挖矿奖励的指数减少，新比特币的流量将减少，导致存量流量比飙升。它在2020年几乎赶上了黄金，只是在四年后通过再次翻倍其健全性而超越了黄金。这样的翻倍总共将发生32次。由于指数的力量，每年开采的比特币数量将在50年内降到100个比特币以下，在75年内降到1个比特币以下。作为区块奖励的全球水龙头将在2140年左右干涸，有效地停止比特币的生产。这是一个长期游戏。如果你正在阅读这篇文章，你仍然还早。

随着比特币接近无限的存量流量比，它将成为存在的最健全的货币。无限的健全性很难被击败。

从经济学的角度来看，比特币的难度调整可能是其最重要的组成部分。开采比特币的难度取决于新比特币的开采速度*。正是网络挖矿难度的动态调整使我们能够预测其未来供应量。

(*实际上它取决于找到有效区块的速度，但就我们的目的而言，这与"开采比特币"是一回事，在接下来的120年里都将如此。)

难度调整算法的简单性可能会分散人们对其深度的注意力，但难度调整确实是爱因斯坦式的革命。它确保无论在挖矿上花费多少或多少努力，比特币的受控供应都不会被破坏。与所有其他资源相反，无论有人在挖比特币上投入多少能量，总奖励都不会增加。

就像E=mc²规定了我们宇宙中的宇宙速度限制一样，比特币的难度调整规定了比特币中的宇宙货币限制。

如果没有这种难度调整，所有比特币早就被挖完了。如果没有这种难度调整，比特币可能在其婴儿期就无法生存。它是在奖励时代保护网络的东西。它是确保新比特币稳定和公平分配的东西。它是调节比特币货币政策的恒温器。

爱因斯坦（Einstein）向我们展示了一些新颖的东西：无论你多么用力推动一个物体，在某个点上你将无法从中获得更多的速度。中本聪（Satoshi）也向我们展示了一些新颖的东西：无论你多么用力挖掘这种数字黄金，在某个点上你将无法从中获得更多的比特币。在人类历史上第一次，我们有了一种货币商品，无论你多么努力，你都无法生产更多。